Eltérnek az előrejelzések

Londoni elemzők: a hétfői kamatcsökkentés biztos, a folytatás bizonytalan

Biztosra veszik a magyar jegybank hétfői, fél százalékpontos kamatcsökkentését a londoni City felzárkózó piaci elemzői, a további magyarországi pénzügypolitikai enyhítés mértékéről és időzítéséről azonban eltérnek az előrejelzések.

2009.10.18 13:55MTI
nyomtatásKinyomtatom
beszélj rólaFórumozok róla
+Nagyobb betűméret-Kisebb betűméretbetűméret

Az agresszív kamatcsökkentés folytatódását jósló nagy londoni házak között van a Barclays Capital, amely szerint az "egészen biztosnak tűnő" hétfői fél százalékpontos csökkentés után az MNB minden hónapban további fél százalékpontos csökkentéseket hajt végre, egészen addig, amíg a jelenleg 7,50 százalékos alapkamat februárban 5 százalékra nem mérséklődik.

A ház londoni elemzői elismerik, hogy ez sokkal agresszívabb előrejelzés a szélesebb piaci konszenzusnál. A vezető citybeli befektetési bank szakértői szerint azonban ennek a prognózisnak a kockázata inkább az ütemezésben, semmint a kamatcsökkentés mértékében rejlik.

A Barclays Capital szerint elképzelhető ugyanis, hogy a magyar jegybank decemberben és/vagy januárban szünetet tart, és csak akkor folytatja a monetáris enyhítést, amikor a teljes kosárra számolt infláció erőteljesebben csökkenni kezd. Ebben az esetben a jövő év második negyedére tolódhat át az 5 százalékos kamatszint elérése, de a 6 százalékos "történelmi küszöb" ezzel együtt is átléphető - jósolják a ház londoni elemzői. A cég szerint azonban e forgatókönyv "nyilvánvaló kockázata" a forint potenciális árfolyam-kilengése.

Ezzel kapcsolatban a bankcsoport elemzői három fő rizikótényezőt neveznek meg: a 2010 tavaszán esedékes választásokat, a lettországi vagy az ukrajnai problémák okozta esetleges térségi szintű piaci kilengéseket, valamint annak lehetőségét, hogy a fejlett gazdaságok jegybankjai a vártnál korábban és agresszívabb mértékben kezdenek pénzügypolitikai szigorításba.

A Barclays Capital elemzői ugyanakkor kiemelik, hogy a magyarországi inflációs ütem 2010 végére várhatóan az MNB 3 százalékos célja alá csökken, emellett továbbra is mérséklődik a forint volatilitása, és szűkül a magyar szuverén adósságra köthető határidős törlesztésbiztosítási csereügyletek (credit default swaps, CDS) felára is. A londoni piacon épp a múlt héten süllyedt idei mélypontjára a magyar CDS-árazás, amely - idén első ízben - a lélektani határnak is tekintett 200 bázispont alá került, jelezve a magyar állam mint adós jelentősen javuló piaci megítélését. Tavasszal még jóval 600 bázispont feletti magyar CDS-felárakat mértek Londonban. A hétfői kamatdöntés előtt kiadott hétvégi előrejelzésében a Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni befektetési részlege is fél százalékpontos enyhítést jósolt. Az általuk várt folytatásról a ház elemzői egyelőre csak annyit közöltek: "alaposan tanulmányozni" fogják a monetáris tanácsi ülés utáni jegybanki kommentárokat, ezekből próbálva útmutatást nyerni az MNB további enyhítési stratégiájához, figyelembe véve azt is, hogy a magyarországi infláció az elmúlt három hónapban rendre elmaradt a várt ütemtől.

A cég azonban ez idő szerint tartja azt a prognózisát, hogy a magyar jegybanki alapkamat jövőre 5,5 százalékon éri el mélypontját. A JP Morgan bankcsoport londoni elemzői is fél százalékpontos kamatcsökkentést jósoltak hétfőre, kiemelve: a folytatást továbbra is elsősorban a kockázatvállalási hajlam, a forintárfolyam és az inflációs kilátás határozza meg.

A cég elemzői közölték ugyanakkor: jelenleg megfelelőnek tartják azt az előrejelzésüket, hogy az MNB a következő hat hónapban összesen másfél százalékpontos kamatcsökkentést hajt végre. A JP Morgan prognózisa szerint a magyar jegybank a 6 százalékos kamatszintet 2010 márciusára éri el, és a jövő év végéig már nem változtat rajta. A ház már egy korábbi elemzésében is úgy vélekedett, hogy a globális kockázatvállalási hajlam gyengülése esetén 6 százaléknál alacsonyabb magyarországi jegybanki kamatszintnek negatív átgyűrűző hatása lehetne a forintra.

A Goldman Sachs (GS) globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési és elemző részlegének előrejelzése szerint is fél százalékpontos - a piac által beárazottal azonos mértékű - MNB-kamatcsökkentés várható hétfőn.

A cég kiemeli, hogy az előző, szeptemberi monetáris tanácsi ülés jegyzőkönyve változatlanul enyhe hangvételű volt, és az azóta nyilvánosságra került adatok, valamint a forint stabilitása további csökkentések mellett szólnak. Ezek távlati mértékéről és üteméről a GS londoni elemzői nem bocsátkoztak előrejelzésbe. A hétfői ülésen várható döntéssel kapcsolatban azonban úgy vélekedtek: mivel a Monetáris Tanács is fontosnak tartja a kiszámíthatóságot az árfolyam-kilengések mérséklése végett, nem valószínű, hogy az MNB nagyobb, például 0,75 százalékpontos csökkentéssel lepné meg a piacot, akkor sem, ha ez a javaslat az ülésen felmerülne.

Kapcsolódó írások:

Figyelem! A cikkhez hozzáfűzött hozzászólások nem a ma.hu network nézeteit tükrözik. A szerkesztőség mindössze a hírek publikációjával foglalkozik, a kommenteket nem tudja befolyásolni - azok az olvasók személyes véleményét tartalmazzák.

Kérjük, kulturáltan, mások személyiségi jogainak és jó hírnevének tiszteletben tartásával kommenteljenek!

Amennyiben a Könyjelző eszköztárába szeretné felvenni az oldalt, akkor a hozzáadásnál a Könyvjelző eszköztár mappát válassza ki. A Könyvjelző eszköztárat a Nézet / Eszköztárak / Könyvjelző eszköztár menüpontban kapcsolhatja be.